8月20日，評級機構惠譽(Fitch Ratings)發布報告稱，中國鋁行業將在2022-2023年達到4,500萬噸左右的產能上限，主因在于政府供給側改革之下的大量產能置換政策。“產能置換”這一概念于2013年被提出。該政策嚴禁電解鋁行業新增產能，產能嚴重過剩行業項目建設須實施等量或減量置換，僅允許電解鋁企業通過兼并重組，或同一企業集團內部進行產能轉移。

　　據惠譽評估，自該政策開始執行到2018年底，已置換超過700萬噸產能指標。該機構預計，產能置換政策不會對短期內鋁產量造成重大影響，因為多數被置換的產能指標來自早已因高成本而停產的企業。不過，惠譽認為，長期來看，隨著行業達到產能上限，產能利用率將上升，而更高效、低成本的置換產能進入市場后，也將促進生產成本的降低。盡管對上游氧化鋁及下游半成品鋁材的投資或將令國內鋁企的資本支出擴大(從而提升產量及出口)，產能觸頂也可能會在一定程度上抑制資本支出規模。歐盟、東南亞等地區對半成品鋁材的需求上升，而中國鋁企資本支出不減，那么這類地區實施的反傾銷措施可能引發對中國鋁產品的反沖。

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